上週(10/06/11)三十年房貸利息從前週的4.01% 降至3.94%.是1949年有記錄以來最低的記錄.
今年的新屋銷售是從1963年有紀錄以來最低的成績.
八月份,法拍屋增加了7.2%到了228,098個單位.需要八個半月才能消化完畢.
八月份的新屋開工率比去年降了5.8%,其年率為571,000個單位.比起2005/2006年高峰時期的兩百萬各單位相去甚遠.
七月份的S&P Case-Shiller Home Price Index 則比去年降了3.77%.
看來房地產真是低迷．但是不是觸底了呢？
此次經濟復甦如此緩慢，其原因套一個對沖基金大老Ray Dalio(其實他不太老）所說的"Deleverage"信用收縮．簡單的說就是大夥兒財務趨向保守，少借銀兩．在財務機構來說，就是提高放款標準．
目前成屋平均價格為$166,000.新屋平均價格為$213,000.成屋價是家庭平均年收入＄43,000的四倍,而新屋則是五倍．屋價可謂合理.加上貸款利息又如此低廉.使得家庭購屋能力大增.那何為房市仍然低迷,問題出在銀行提高放款標準.沒有兩成的頭款加足夠且穩定的收入.想貸款,門兒都沒有. 別忘了2007年八月次貸問題發生前．美國儲蓄率是負數.之後才轉為正數.
房市何時觸底？在下老成粗略估算一下.也未必準確.僅供大夥兒參考.
老百姓在2007年八月房市崩盤後想趁低買房子.但是沒存款.銀行一定要20%的頭款．不得已,只得自個兒使勁的存.勒緊腰帶約可存收入的20%.這樣的話,買成屋須四年才能存足頭款.新屋則需五年.這樣說來成屋應該在2011年八月而新屋則在2012年八月開始真正地復甦.但是蓋新屋需要時間.所以新屋開工率估計提前六個月在2012年二月開始增加.那建築許可(Building Permits)的增加會在更早出現.
此外另有報告,八月成屋交易增加8%.建築許可八月比七月增加3.2%,比去年八月增加7.83%.老成此番推算是否接近事實,得看後續報告以茲證實.
2011年8月27日 星期六
華老(Warren Buffett)投資美國銀行(Bank of America)
八月二十五日,美國銀行宣布華老的波克夏(Berkshire Hathaway)公司將投資五十億在該銀行.各媒體都爭相報導.那老成也湊個熱鬧,作點深度分析.
條件是這樣的.波克夏用五十億購買五萬股,每股十萬元的美國銀行之特別優先股.該優先股沒有到期日,股息為每年6%.美國銀行可隨時加付5%贖回.另外,波克夏可獲得購買七億普通股的購股憑證.每股合約價為$7.14元.
原本美銀的執行長莫乃翰(Brian Moynihan)沒有意思向華老周轉.是華老主動提供,不像2008年,高盛和通用電氣等有求於他.但是經過華老仔細說明.莫乃和欣然接受.
先看這次交易美銀有什麼好處.美銀總共的債務是七千七百二十億,增減個五十億,實在無傷大雅.美銀的公司債等級屬於中上,籌資基本上沒有問題.但是美銀今年以來流年不利.窟窿又多又大.股價跌了48%.債劵價格亦大跌利率大增.要是沒有應對良策,籌資成本必將大增,從而引響獲利能力.此時有了華老的背書.投資者的信心立刻恢復.第一個好處是資金成本降低,保守估計,若能將利息降低0.25%(有可能降更多),一年下來,可節省十九億三千萬,去掉付給華老的三億,還淨賺十六億多.若能因此轉虧為盈,那第二個好處股價上揚接著就來了.第三個好處是莫乃翰自己的,要是美銀這次能轉危維安.他的執行長的位置就安穩了.更少不了紅利和獎金.由於這優先股沒有到期日,而所付利率6%甚至低於現有的優先股(例一,bac-px面值$25,利息7%,現價$23.65,實利7.4%;例二,bac-pl面值$1000,利息7.25%,現價$846.45,實利8.565%;例三,bac-py面值$25,利息6%,現價$21.57,實利6.954%).美銀應該不急著還華老的錢,把波克夏的招牌放在美銀旁邊越久,省的越多.直到美銀最長期債卷的利率低於6%,再考慮不遲.
再來看華老有什麼好處.第一個好處自然是利息.目前美國政府公債十年期年利率僅為2.188%.三十年期為3.750%.收6%一年,要能收十年,那是三十億自然不差.第二個好處是購股憑證,近三年來,美銀處於虧損中.要是在未來十年中盈利平均每年每股達到$2的水準.股價有可能達到$20一股,那購股憑證就值約一百億.好處可謂大也.
最後來看這次交易華老更老練之處.上回高盛和通用電氣的交易雖然利率較高為10%為期三年,但這兩家公司迫不急待地把錢環了(寕可加付10%).而購股憑證效期僅五年,且定價較高(高盛$115;通用電氣$22.5).如今三年已過,購股憑證仍一文不值(目前股價高盛為$111.75;通用電氣$15.54). 這次美銀交易放長線釣大魚.一是較低利率6%不設到期日,期使美銀不急著還錢,好多收利息.二是購股憑證為期十年,讓美銀有多些時間,多些機會翻身.三是出手時間更為精準,以獲得甚好的合約價($7.14).華老是等到八月二十三日看到當日最低價$6.01;收盤價$6.30後,於八月二十四日聯絡莫乃翰,二十五日宣布.四是華老早就作好功課,更由被動變主動.
華老向來眼光長遠,善用小錢賺大錢.此番交易雖有風險(要是美銀翻不了身就糟了).但他尊從他師父(Ben Graham)的基本信條(margin of safety)大膽出手.值得提醒的是美銀的book value為每股$20.65.
不過幾日,美銀的股價從$6.30漲至$7.76;各位要是有耐心,看看十年後,華老在這項投資有沒有十倍的回收.這可是他心裡偷偷想的.
條件是這樣的.波克夏用五十億購買五萬股,每股十萬元的美國銀行之特別優先股.該優先股沒有到期日,股息為每年6%.美國銀行可隨時加付5%贖回.另外,波克夏可獲得購買七億普通股的購股憑證.每股合約價為$7.14元.
原本美銀的執行長莫乃翰(Brian Moynihan)沒有意思向華老周轉.是華老主動提供,不像2008年,高盛和通用電氣等有求於他.但是經過華老仔細說明.莫乃和欣然接受.
先看這次交易美銀有什麼好處.美銀總共的債務是七千七百二十億,增減個五十億,實在無傷大雅.美銀的公司債等級屬於中上,籌資基本上沒有問題.但是美銀今年以來流年不利.窟窿又多又大.股價跌了48%.債劵價格亦大跌利率大增.要是沒有應對良策,籌資成本必將大增,從而引響獲利能力.此時有了華老的背書.投資者的信心立刻恢復.第一個好處是資金成本降低,保守估計,若能將利息降低0.25%(有可能降更多),一年下來,可節省十九億三千萬,去掉付給華老的三億,還淨賺十六億多.若能因此轉虧為盈,那第二個好處股價上揚接著就來了.第三個好處是莫乃翰自己的,要是美銀這次能轉危維安.他的執行長的位置就安穩了.更少不了紅利和獎金.由於這優先股沒有到期日,而所付利率6%甚至低於現有的優先股(例一,bac-px面值$25,利息7%,現價$23.65,實利7.4%;例二,bac-pl面值$1000,利息7.25%,現價$846.45,實利8.565%;例三,bac-py面值$25,利息6%,現價$21.57,實利6.954%).美銀應該不急著還華老的錢,把波克夏的招牌放在美銀旁邊越久,省的越多.直到美銀最長期債卷的利率低於6%,再考慮不遲.
再來看華老有什麼好處.第一個好處自然是利息.目前美國政府公債十年期年利率僅為2.188%.三十年期為3.750%.收6%一年,要能收十年,那是三十億自然不差.第二個好處是購股憑證,近三年來,美銀處於虧損中.要是在未來十年中盈利平均每年每股達到$2的水準.股價有可能達到$20一股,那購股憑證就值約一百億.好處可謂大也.
最後來看這次交易華老更老練之處.上回高盛和通用電氣的交易雖然利率較高為10%為期三年,但這兩家公司迫不急待地把錢環了(寕可加付10%).而購股憑證效期僅五年,且定價較高(高盛$115;通用電氣$22.5).如今三年已過,購股憑證仍一文不值(目前股價高盛為$111.75;通用電氣$15.54). 這次美銀交易放長線釣大魚.一是較低利率6%不設到期日,期使美銀不急著還錢,好多收利息.二是購股憑證為期十年,讓美銀有多些時間,多些機會翻身.三是出手時間更為精準,以獲得甚好的合約價($7.14).華老是等到八月二十三日看到當日最低價$6.01;收盤價$6.30後,於八月二十四日聯絡莫乃翰,二十五日宣布.四是華老早就作好功課,更由被動變主動.
華老向來眼光長遠,善用小錢賺大錢.此番交易雖有風險(要是美銀翻不了身就糟了).但他尊從他師父(Ben Graham)的基本信條(margin of safety)大膽出手.值得提醒的是美銀的book value為每股$20.65.
不過幾日,美銀的股價從$6.30漲至$7.76;各位要是有耐心,看看十年後,華老在這項投資有沒有十倍的回收.這可是他心裡偷偷想的.
2011年8月12日 星期五
美國化學工業恢復活力
多年來,美國化學工業有氣無力.十多年來,投資其中,無啥進展.
近來,情況有所改進.去年2010,化學產品從入超一億美元變為出超三十七億美元.化學產品出口增加17%,其中plastics出口增加10%.
已經宣佈增產的大型公司有Dow Chemical和Eastman Chemical, 預期有更多的化學公司宣佈擴充產能.
化學工業直接雇用了784,000人,間接支持整體經濟中的五百萬個工作.那為什麼化學工業競爭力變強了呢?其主要的原因是美國有儲量豐富並大量生產的廉價頁岩瓦斯(shale gas). 該物資提供了美國境內96%所需的原物料(feedstocks). 遠比其餘地區從石油中獲得原料來得便宜的多.
傳統瓦斯(conventional gas)的世界儲量為187.1兆立方公尺.以蘇俄(47.5)最多. 卡達(Qatar 25.4)其次.美國(7.7),襖大利亞(3.1),中國(3.0),加拿大(1.8).
頁岩瓦斯(shale gas)的世界儲量尚未完全探測出.已知的有:中國(36.1),美國(24.4),阿根廷(21.9),南非(13.7),澳大利亞(11.2),加拿大(11.0),波蘭(5.3). 中國頁岩瓦斯儲量豐富,只是開採技術尚不成熟,正積極收購美國公司以獲取技術.
看來頁岩瓦斯不但影響各國的能源,亦影響了各國的競爭力和影響力.
近來,情況有所改進.去年2010,化學產品從入超一億美元變為出超三十七億美元.化學產品出口增加17%,其中plastics出口增加10%.
已經宣佈增產的大型公司有Dow Chemical和Eastman Chemical, 預期有更多的化學公司宣佈擴充產能.
化學工業直接雇用了784,000人,間接支持整體經濟中的五百萬個工作.那為什麼化學工業競爭力變強了呢?其主要的原因是美國有儲量豐富並大量生產的廉價頁岩瓦斯(shale gas). 該物資提供了美國境內96%所需的原物料(feedstocks). 遠比其餘地區從石油中獲得原料來得便宜的多.
傳統瓦斯(conventional gas)的世界儲量為187.1兆立方公尺.以蘇俄(47.5)最多. 卡達(Qatar 25.4)其次.美國(7.7),襖大利亞(3.1),中國(3.0),加拿大(1.8).
頁岩瓦斯(shale gas)的世界儲量尚未完全探測出.已知的有:中國(36.1),美國(24.4),阿根廷(21.9),南非(13.7),澳大利亞(11.2),加拿大(11.0),波蘭(5.3). 中國頁岩瓦斯儲量豐富,只是開採技術尚不成熟,正積極收購美國公司以獲取技術.
看來頁岩瓦斯不但影響各國的能源,亦影響了各國的競爭力和影響力.
2011年1月6日 星期四
2010 美國市場回顧
大致來說,美國股市在2010年的表現算是不錯.先瞧瞧一些主要指數的成績.
道瓊工業(Dow Jones Industrial): 11577.51漲11.0%,dividend yield 2.48%.
史丹普爾500(Standard&Poor 500): 1257.64漲12.8%,dividend yield 1.9%.
那斯達克(Nasdaq): 2652.87漲16.9%.
中型股(S&P MidCap 400): 907.25 漲24.9%.
小型股(Russell 2000): 783.65漲25.3%.
再看看一些不同類別之共同基金的平均表現.
大型成長(Large-Cap Growth) 漲14.8%
大型價值(Large-Cap Value) 漲13.0%
中型成長(Mid-Cap Growth) 漲25.9%
中型價值(Mid-Cap value) 漲22.4%
小型成長(Small-Cap Growth) 漲27.6%
小型價值(Small-Cap value) 漲26.0%
這是連續第二年成長股好過價值股.有可能在今年(2011)會反轉,讓價值股好過成長股.
不能不注意原物料(Commodities)的行情.
DJ-UBS Commodity指數 162.3929 漲16.67%
原油(Crude oil) 每桶$91.38 漲15.15%
黃金(gold) 每兩(troy oz.)$1421.10漲29.76%
天然瓦斯(Natural Gas) 每單位(MMbtu)$4.405 跌20.76%
各國政府這兩年來都在加印鈔票,市場自然預測通貨膨脹的來臨加上經濟復甦的期待.原物料理當有所漲價.只是金銀的價格漲得快了些,尤其是銀子.黃金從上回最低價兩百多漲到現在一千四百多,不過漲了六倍.但是銀子從兩塊多漲到三十塊是十二倍.當年Hunts Brothers惡炒白銀,將銀子的價格抬到一兩$ 50,因為沒有工業和消費的需求,加上政府收緊其銀根.使得當時銀子的價格跌掉95%.此時歷史未必從演,但須多加小心.
2010年投資成績多半不錯,但也有差勁的.其中包括再生能源和天然瓦斯.再生能源的成本高,當政府為了消減赤字而取消補貼,其行業自然放緩.天然瓦斯在美國生產豐富,只是運輸,儲存和使用的設施不足.否則只要有部分汽車燒瓦斯,或是能將瓦斯外銷,自然會使得原油價格平穩,而看好瓦斯價格.
道瓊工業(Dow Jones Industrial): 11577.51漲11.0%,dividend yield 2.48%.
史丹普爾500(Standard&Poor 500): 1257.64漲12.8%,dividend yield 1.9%.
那斯達克(Nasdaq): 2652.87漲16.9%.
中型股(S&P MidCap 400): 907.25 漲24.9%.
小型股(Russell 2000): 783.65漲25.3%.
再看看一些不同類別之共同基金的平均表現.
大型成長(Large-Cap Growth) 漲14.8%
大型價值(Large-Cap Value) 漲13.0%
中型成長(Mid-Cap Growth) 漲25.9%
中型價值(Mid-Cap value) 漲22.4%
小型成長(Small-Cap Growth) 漲27.6%
小型價值(Small-Cap value) 漲26.0%
這是連續第二年成長股好過價值股.有可能在今年(2011)會反轉,讓價值股好過成長股.
不能不注意原物料(Commodities)的行情.
DJ-UBS Commodity指數 162.3929 漲16.67%
原油(Crude oil) 每桶$91.38 漲15.15%
黃金(gold) 每兩(troy oz.)$1421.10漲29.76%
天然瓦斯(Natural Gas) 每單位(MMbtu)$4.405 跌20.76%
各國政府這兩年來都在加印鈔票,市場自然預測通貨膨脹的來臨加上經濟復甦的期待.原物料理當有所漲價.只是金銀的價格漲得快了些,尤其是銀子.黃金從上回最低價兩百多漲到現在一千四百多,不過漲了六倍.但是銀子從兩塊多漲到三十塊是十二倍.當年Hunts Brothers惡炒白銀,將銀子的價格抬到一兩$ 50,因為沒有工業和消費的需求,加上政府收緊其銀根.使得當時銀子的價格跌掉95%.此時歷史未必從演,但須多加小心.
2010年投資成績多半不錯,但也有差勁的.其中包括再生能源和天然瓦斯.再生能源的成本高,當政府為了消減赤字而取消補貼,其行業自然放緩.天然瓦斯在美國生產豐富,只是運輸,儲存和使用的設施不足.否則只要有部分汽車燒瓦斯,或是能將瓦斯外銷,自然會使得原油價格平穩,而看好瓦斯價格.
2010年12月22日 星期三
小型股的去從
今年初以來,直到十二月二十日.小型股票為主的指數-羅素兩千(Russell 2000),成長了26.5%,遠超過大型股指數S&P500的11.9%. 如果在去年(2009)三月,當羅素兩千指數為350時投資小型股,到如今指數為782,回報率是超過一倍還轉彎.那麼現在是該出場還是繼續持有?
雖然Russell2000指數目前距離歷史高點850(2007年)還有些距離.但這不是注意的重點.應該注意的是它的p/e比和S&P500的p/e比之間的關係.以未來十二個月的預計盈餘來看,Russell2000的p/e目前是26.82,而S&P500的p/e是14.46. 用簡單的公式表示, Russell2000p/e(26.82) : S&P500p/e(14.46) = 1.85 : 1 . 一般說來,當數字為1:1時,小型股的價值被低估.當數字為2:1時,小型股的價值被高估.目前數字接近2:1,是值得注意.
但是現在的經濟狀況只是剛解凍微溫,距離火熱還遠.無論大小股的盈餘,都有成長的空間.特別是小股,通常比大股成長要快.因此,如果2011年,小股的盈餘成長仍然高過大股甚多.那麼,繼續持有小型股仍然合理.特別是小型價值股.
要是未來什麼時候看到數字大過2:1甚多,不妨逐步移出小型股以保持戰果.
在此順便恭祝大家
聖誕快樂
新年快樂
投資發財
雖然Russell2000指數目前距離歷史高點850(2007年)還有些距離.但這不是注意的重點.應該注意的是它的p/e比和S&P500的p/e比之間的關係.以未來十二個月的預計盈餘來看,Russell2000的p/e目前是26.82,而S&P500的p/e是14.46. 用簡單的公式表示, Russell2000p/e(26.82) : S&P500p/e(14.46) = 1.85 : 1 . 一般說來,當數字為1:1時,小型股的價值被低估.當數字為2:1時,小型股的價值被高估.目前數字接近2:1,是值得注意.
但是現在的經濟狀況只是剛解凍微溫,距離火熱還遠.無論大小股的盈餘,都有成長的空間.特別是小股,通常比大股成長要快.因此,如果2011年,小股的盈餘成長仍然高過大股甚多.那麼,繼續持有小型股仍然合理.特別是小型價值股.
要是未來什麼時候看到數字大過2:1甚多,不妨逐步移出小型股以保持戰果.
在此順便恭祝大家
聖誕快樂
新年快樂
投資發財
2010年12月1日 星期三
愛爾蘭國債和其公司稅率
十一月五號,道瓊指數站上今年以來的最高點.之後,連跌三週又兩天,共四百餘點.直到今天十二月一日一口氣漲回兩百五十點.其間三週餘跌落的原因,多半歸咎於愛爾蘭政府欠債太多,需要歐盟金援.
金援就金援,本來也沒什麼了不起.因為愛爾蘭的經濟規模在歐盟諸國中佔比率甚小.但是怕骨牌效應,葡萄牙,西班牙,意大利的問題接著來.麻煩就大了.
愛爾蘭是歐洲邊陲島國,從前經濟向來不怎麼靈光,靠著隔壁英國老大哥混混日子.有一個玩笑,說是愛爾蘭最大的出口項目是他們的老百姓.因為愛爾蘭裔的老美比愛爾蘭籍的國民還多.
自從加入歐盟後,機會來了.愛爾蘭利用較低廉的勞工,歐盟會員國的便利,英語國家的語言優勢,訂下很低的公司稅率(12.5%).來吸引國外的投資,尤其是美國.
果然沒錯,吸引了許多外國投資.造就了愛爾蘭空前的繁榮.大概是窮貫了,一有了點兒錢,就使勁的花.不夠,就借著花.政府人民一齊花.自然地造成假象的繁榮,泡沫的房市.加上銀行體系放款標準寬鬆.當這次金融風暴發生後,當然引起嚴重的財政危機.
當你急需錢時向人掉頭寸,是不是要接受金主的條件.此時也不例外.歐盟向愛爾蘭提出條件中,最具爭議性的條件是歐盟要求愛爾蘭提高公司稅.此要求表面看似要愛爾蘭增加稅收,以加強償債能力.實際上是歐盟兩大咖-德國和法國想降低愛爾蘭的競爭力.怎麼說呢?容在下慢慢道來.
先看看一些國家的公司稅率.日本36%+;美國35%;法國34.4%;德國29.8%;歐盟平均23.2%;台灣17%;新加坡15%;香港15%;愛爾蘭12.5%;保加利亞和塞普路斯10%.
歐洲國家中,雖然保加利亞和塞普路斯兩地的工資不高,公司稅超低.但是工業水準較低,又非英語國家.所以,各國,尤其是美國企業,要想進軍歐洲市場,無不以愛爾蘭為基地首選.
目前,愛爾蘭的出口佔生產毛額的80%,其中的70%約一千一百億歐元(一千四百九十億美元)是靠外國直接投資而來.估計每增1%公司稅,會減少3.7%國外直接投資.
美國有超過六百家公司在愛爾蘭投資.在當地僱用超過十萬人,佔外資僱用人員的70%.美國公司行號一共在愛爾蘭投資了有一千六百五十億美元.比美國在中國,印度,蘇俄和巴西的投資總合還多.要是愛爾蘭一鬆口說要加公司稅,外資鐵定要跑.那時,愛爾蘭不但沒錢還貸款,恐怕日子都混不下去.所以當愛爾蘭宣布誓死捍衛公司稅率後.市場也就平靜下來.
其實公司稅率對景氣的影響是很大.除了吸引外資,對於本國資金回籠亦有絕對的影響.新加坡和香港一向維持低公司稅率來吸引外資,並且開放市場,因而成為亞洲金融中心.這次衰退,這二地恢復得非常迅速.
台灣的公司稅率多年來維持在23%,約一年多前降為17%.這舉動吸引了許多資金回籠.加上其它政策,使得台灣景氣逐漸回溫.失業率也降至5%以下.
美國期中選舉,共合黨奪回眾議院.有意提案將公司稅從35%降至28%以利經濟復甦.又有美國跨國公司遊說國會成立稅務假期.用低稅率來吸引留在國外超過一兆美元的投資所得流回美國,以助經濟復甦.若此二項通過,應會有助經濟繁榮.
記得論語中有一篇.魯公問孔子該如何收稅.孔子答說值十取一.魯公貪財,說何不值十取二.孔子說一已足何須二.可見自古以來,輕徭薄賦本就是富民強國的好法子.
要是大夥兒最多只要付10%的所得稅.那麼最起碼消費市場一定大大地興旺.
金援就金援,本來也沒什麼了不起.因為愛爾蘭的經濟規模在歐盟諸國中佔比率甚小.但是怕骨牌效應,葡萄牙,西班牙,意大利的問題接著來.麻煩就大了.
愛爾蘭是歐洲邊陲島國,從前經濟向來不怎麼靈光,靠著隔壁英國老大哥混混日子.有一個玩笑,說是愛爾蘭最大的出口項目是他們的老百姓.因為愛爾蘭裔的老美比愛爾蘭籍的國民還多.
自從加入歐盟後,機會來了.愛爾蘭利用較低廉的勞工,歐盟會員國的便利,英語國家的語言優勢,訂下很低的公司稅率(12.5%).來吸引國外的投資,尤其是美國.
果然沒錯,吸引了許多外國投資.造就了愛爾蘭空前的繁榮.大概是窮貫了,一有了點兒錢,就使勁的花.不夠,就借著花.政府人民一齊花.自然地造成假象的繁榮,泡沫的房市.加上銀行體系放款標準寬鬆.當這次金融風暴發生後,當然引起嚴重的財政危機.
當你急需錢時向人掉頭寸,是不是要接受金主的條件.此時也不例外.歐盟向愛爾蘭提出條件中,最具爭議性的條件是歐盟要求愛爾蘭提高公司稅.此要求表面看似要愛爾蘭增加稅收,以加強償債能力.實際上是歐盟兩大咖-德國和法國想降低愛爾蘭的競爭力.怎麼說呢?容在下慢慢道來.
先看看一些國家的公司稅率.日本36%+;美國35%;法國34.4%;德國29.8%;歐盟平均23.2%;台灣17%;新加坡15%;香港15%;愛爾蘭12.5%;保加利亞和塞普路斯10%.
歐洲國家中,雖然保加利亞和塞普路斯兩地的工資不高,公司稅超低.但是工業水準較低,又非英語國家.所以,各國,尤其是美國企業,要想進軍歐洲市場,無不以愛爾蘭為基地首選.
目前,愛爾蘭的出口佔生產毛額的80%,其中的70%約一千一百億歐元(一千四百九十億美元)是靠外國直接投資而來.估計每增1%公司稅,會減少3.7%國外直接投資.
美國有超過六百家公司在愛爾蘭投資.在當地僱用超過十萬人,佔外資僱用人員的70%.美國公司行號一共在愛爾蘭投資了有一千六百五十億美元.比美國在中國,印度,蘇俄和巴西的投資總合還多.要是愛爾蘭一鬆口說要加公司稅,外資鐵定要跑.那時,愛爾蘭不但沒錢還貸款,恐怕日子都混不下去.所以當愛爾蘭宣布誓死捍衛公司稅率後.市場也就平靜下來.
其實公司稅率對景氣的影響是很大.除了吸引外資,對於本國資金回籠亦有絕對的影響.新加坡和香港一向維持低公司稅率來吸引外資,並且開放市場,因而成為亞洲金融中心.這次衰退,這二地恢復得非常迅速.
台灣的公司稅率多年來維持在23%,約一年多前降為17%.這舉動吸引了許多資金回籠.加上其它政策,使得台灣景氣逐漸回溫.失業率也降至5%以下.
美國期中選舉,共合黨奪回眾議院.有意提案將公司稅從35%降至28%以利經濟復甦.又有美國跨國公司遊說國會成立稅務假期.用低稅率來吸引留在國外超過一兆美元的投資所得流回美國,以助經濟復甦.若此二項通過,應會有助經濟繁榮.
記得論語中有一篇.魯公問孔子該如何收稅.孔子答說值十取一.魯公貪財,說何不值十取二.孔子說一已足何須二.可見自古以來,輕徭薄賦本就是富民強國的好法子.
要是大夥兒最多只要付10%的所得稅.那麼最起碼消費市場一定大大地興旺.
2010年11月3日 星期三
避凶趨吉
常言道:窮算命,富燒香. 算命時,算命佬總是教你如何避凶趨吉來向你討銀子.
在投資時,要想大賺銀兩,亦得知道避凶趨吉.你看這避凶在先,趨吉在後.其實並非指次序先後,而是說避凶比較重要,比較困難.各位朋友想想,當你和大夥閒聊投資時.是不是常聽別人吹牛說他的眼光如何好,如何低買高賣.少有或是沒有聽過有誰在風暴前全身而退.
試問一下,你知道有幾人避開這次金融風暴?房市泡沫? 上次高科技泡沫?能避開這些凶險的投資專家實在不多. 如果您是其中之一,那老成在此恭喜您:大發財!
話回到咱華老(Warren Buffett)身上. 這次投資凶險中,他老也被尾巴掃到一點點.他在風暴前買了愛爾蘭兩家銀行.為此,他已在年度報告中向股東道歉. 其實仍可算他全身而退. 豈止全身而退,還使出回馬槍,倒打一耙,大賺許多票.
在風暴前,華老為他的公司-波克夏準備了四百億美金現金資產備用.在風暴中,他除了放款給高盛,通用電氣,哈雷機車等,獲取高利息和購股權.收購了鐵路公司等事業.並趁低價大舉加買股票.現在看來,那些都是高明之作.有朋友問為什麼他不在風暴前賣光公司手中持股?那是因為那些持股都是長期持有,已經賺了十倍八倍等,要是賣出,立刻就要付高額的所得稅.
華老身家99%是在他公司的股票上.那剰下的1%是私人持有, 約有五億美金.在風暴前高價賣光所有持股及其它項目.將所得款項全數買入美國政府公債.風暴發生後,什麼都跌,只有美國政府公債大漲,約在2009年三月,美國政府公債漲到最高點,而股市跌到本世紀最低點.此時,華老毫不遲疑,賣光美國政府公債,獲利大約40%.隨既全數買回股票.那些股票至今大約也翻了一翻.你說,這避凶的能力是不是很重要?
話說華老和他的老夥伴-查理芒果都年事已高,華老80,查老86.他們一直想找接班人.執行長(CEO)已有內定人選,只是尚未公佈.投資長(CIO),原本有四位候選人,都是有相當不錯的趨吉能力(選擇投資對象).不幸的是,這次風暴他們都未能避開.不得已,華老只能把他們放在留校查看的名單中.後有報導,曾是大陸學運領導人士之一的李錄有可能中選.此兄趨吉的本事了得,相中了BYD等好公司,不但使他自己在龍潭虎穴的華爾街闖出萬兒,並且說服查老和華老下大注在BYD上,使得波克夏賺得數以十億計.查老對李錄是稱讚有加,但是華老卻未置可否.其原因何在?多半是因為李兄在此風暴中,未能完全避開風險.
終於在不久前,二老宣佈他們選中Todd Combs為波克夏下任CIO的首席候選人.原因無他.這位小兄弟(今年三十九歲)避凶趨吉的本事了得.風暴前,小兄弟除了出脫持股外,還放空次貸.風暴中,又趁低全額收購金融股.
自古英雄出少年.這位小兄弟值得大家注意.
在投資時,要想大賺銀兩,亦得知道避凶趨吉.你看這避凶在先,趨吉在後.其實並非指次序先後,而是說避凶比較重要,比較困難.各位朋友想想,當你和大夥閒聊投資時.是不是常聽別人吹牛說他的眼光如何好,如何低買高賣.少有或是沒有聽過有誰在風暴前全身而退.
試問一下,你知道有幾人避開這次金融風暴?房市泡沫? 上次高科技泡沫?能避開這些凶險的投資專家實在不多. 如果您是其中之一,那老成在此恭喜您:大發財!
話回到咱華老(Warren Buffett)身上. 這次投資凶險中,他老也被尾巴掃到一點點.他在風暴前買了愛爾蘭兩家銀行.為此,他已在年度報告中向股東道歉. 其實仍可算他全身而退. 豈止全身而退,還使出回馬槍,倒打一耙,大賺許多票.
在風暴前,華老為他的公司-波克夏準備了四百億美金現金資產備用.在風暴中,他除了放款給高盛,通用電氣,哈雷機車等,獲取高利息和購股權.收購了鐵路公司等事業.並趁低價大舉加買股票.現在看來,那些都是高明之作.有朋友問為什麼他不在風暴前賣光公司手中持股?那是因為那些持股都是長期持有,已經賺了十倍八倍等,要是賣出,立刻就要付高額的所得稅.
華老身家99%是在他公司的股票上.那剰下的1%是私人持有, 約有五億美金.在風暴前高價賣光所有持股及其它項目.將所得款項全數買入美國政府公債.風暴發生後,什麼都跌,只有美國政府公債大漲,約在2009年三月,美國政府公債漲到最高點,而股市跌到本世紀最低點.此時,華老毫不遲疑,賣光美國政府公債,獲利大約40%.隨既全數買回股票.那些股票至今大約也翻了一翻.你說,這避凶的能力是不是很重要?
話說華老和他的老夥伴-查理芒果都年事已高,華老80,查老86.他們一直想找接班人.執行長(CEO)已有內定人選,只是尚未公佈.投資長(CIO),原本有四位候選人,都是有相當不錯的趨吉能力(選擇投資對象).不幸的是,這次風暴他們都未能避開.不得已,華老只能把他們放在留校查看的名單中.後有報導,曾是大陸學運領導人士之一的李錄有可能中選.此兄趨吉的本事了得,相中了BYD等好公司,不但使他自己在龍潭虎穴的華爾街闖出萬兒,並且說服查老和華老下大注在BYD上,使得波克夏賺得數以十億計.查老對李錄是稱讚有加,但是華老卻未置可否.其原因何在?多半是因為李兄在此風暴中,未能完全避開風險.
終於在不久前,二老宣佈他們選中Todd Combs為波克夏下任CIO的首席候選人.原因無他.這位小兄弟(今年三十九歲)避凶趨吉的本事了得.風暴前,小兄弟除了出脫持股外,還放空次貸.風暴中,又趁低全額收購金融股.
自古英雄出少年.這位小兄弟值得大家注意.
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