數月前 因為歐豬五國債信危機 使得所有歐洲市場 無論是股票 債劵 貨幣(歐元 非歐元)一律下跌 有兩位數的幅度
經過各方努力 危機算是度過 歐元收復一半失土 股市亦多半回到年初水準(以當地幣值計) 各國發行債劵也都算順利
從那時到現在 希臘股市漲了28% 西班牙漲了20%(以美元計) 但是距離年初水準 希臘尚差32% 西班牙差20% 這兩個國家都是財政較差的
財政較好的國家 其現在股市則高出年初的水準(以當地幣值計) 荷蘭漲1.2% 比利時漲3.0% 德國漲6.3% 瑞典漲11.5% 丹麥漲24%
常說危機就是轉機 這次危機發生時 歐元大跌 非歐元的歐洲貨幣(如瑞士法郎 瑞典的krona 丹麥的krone)也跟著大跌 使得那些工業發達的歐洲國家 競爭力變強 出口增加 自然股市也恢復得快
當機會來臨時 還是要選財務好 經營好的投資對象 才是良策
2010年7月19日 星期一
亞洲股市
今年一晃已過半 美國股市繳了白卷不說 還倒退小半步 歐洲股市則退了大半步
亞洲股市 除了台灣 大陸 香港 日本 澳洲退步外 其餘股市則多有斬獲
這次金融風暴 亞洲受創最少 恢復最快 那麼是否仍有投資機會 讓我們分析分析就清楚了
P/E 比
南韓8.9 澳洲12.3 大陸12.7 台灣15.0 馬來西亞15.0 香港15.4 印度17.6 日本21.0
第一季G.D.P.成長%
澳洲2.7 日本4.6 南韓8.1 香港8.2 印度8.6 馬來西亞10.1 大陸10.3 台灣13.3 星加坡19.3
工業生產(industrial production)增率%(上個月)
香港0.4 澳洲3.4 印度11.5 馬來西亞12.5 大陸13.7 日本20.2 南韓21.5 台灣30.7 星加坡58.6
貿易盈虧$bn(過去十二個月)
印度-105.8 香港-39.9 澳洲-8.0 台灣15.0 星加坡29.9 馬來西亞36.6 南韓40.0 日本79.5 大陸156.6
消費者指數增減%
日本-0.9 台灣1.2 馬來西亞1.6 香港2.5 南韓2.6 大陸2.9 澳洲2.9 星加坡3.2 印度13.9
日本的P/E比向來偏高 雖然21比高峰時的200低得多 難怪經過二十多年 日經指數Nikkei仍然不到一萬點 離它的最高記錄三萬四千點還非常遙遠
值得注意並須避開的股市是印度 雖然她的成長還不錯 但是貿易逆差太大 通貨膨脹太高 不得已 被逼一再加息 一但成長放緩 其股市是無法維持高P/E比
比較起來 大陸和南韓的股市價格頗為合理 難怪華老(Warren Buffett)在此二處都有投資 至於印度 華老只是打打哈哈 一分錢也沒有投資
亞洲股市 除了台灣 大陸 香港 日本 澳洲退步外 其餘股市則多有斬獲
這次金融風暴 亞洲受創最少 恢復最快 那麼是否仍有投資機會 讓我們分析分析就清楚了
P/E 比
南韓8.9 澳洲12.3 大陸12.7 台灣15.0 馬來西亞15.0 香港15.4 印度17.6 日本21.0
第一季G.D.P.成長%
澳洲2.7 日本4.6 南韓8.1 香港8.2 印度8.6 馬來西亞10.1 大陸10.3 台灣13.3 星加坡19.3
工業生產(industrial production)增率%(上個月)
香港0.4 澳洲3.4 印度11.5 馬來西亞12.5 大陸13.7 日本20.2 南韓21.5 台灣30.7 星加坡58.6
貿易盈虧$bn(過去十二個月)
印度-105.8 香港-39.9 澳洲-8.0 台灣15.0 星加坡29.9 馬來西亞36.6 南韓40.0 日本79.5 大陸156.6
消費者指數增減%
日本-0.9 台灣1.2 馬來西亞1.6 香港2.5 南韓2.6 大陸2.9 澳洲2.9 星加坡3.2 印度13.9
日本的P/E比向來偏高 雖然21比高峰時的200低得多 難怪經過二十多年 日經指數Nikkei仍然不到一萬點 離它的最高記錄三萬四千點還非常遙遠
值得注意並須避開的股市是印度 雖然她的成長還不錯 但是貿易逆差太大 通貨膨脹太高 不得已 被逼一再加息 一但成長放緩 其股市是無法維持高P/E比
比較起來 大陸和南韓的股市價格頗為合理 難怪華老(Warren Buffett)在此二處都有投資 至於印度 華老只是打打哈哈 一分錢也沒有投資
2010年7月7日 星期三
再談美國二次衰退
股市在過去兩週迅速衰落 景氣二次衰退的言論 又再次增多 有趣的是 同樣的數據 由不同的專家解讀 卻有不同的結論
以下是一些數據和報告 供各位專家朋友參考 自行作結論
非農業就業人數 在六月少了125,000 原因是政府裁撤了225,000位人口普查的臨時員工 目前仍有339,000位 將會陸續被被裁
失業率由五月的9.7%降至六月的9.5% 第二季的失業率平均為9.7% 和第一季相同 比去年第四季10.0%略好一些 但是不要忽略了退出就業市場的人數有625,000
六月份 雖然政府裁撤了臨時員工 但是民間增雇了83,000人 第二季平均每月增雇119,000人 高於第一季的79,000人
U6(包括嚴重非充分就業 如企管碩士在速食店打工 太空博士在加油站為顧客加油)在六月份增至16.5%
目前失業率比過去復甦期平均數高1.4% 目前的(就業人數/人口總數)比過去復甦期平均數低1.4%
六月份平均每小時收入比五月份降低
平均失業期現為35.2週 比以前不景氣最長失業期還多14週
ISM(Institute for Supply Management) 服務部分六月僱用的指數為53.8 低於五月的55.4 該指數高於50仍算成長 其工業部份 在六月降低了3.5點
約有八百萬件房貸在進行delinquency,default or foreclosure 的過程
全美房市有五千七百萬戶有貸款 其中有30%所欠金額超過房價95%或是更多 那裡面有一千五百萬棟房屋有short sale(售價低於房主的債務 但銀行免去其差價的責任)的可能性
政府推動房貸modification 估計其中仍將會有70%的default rate
一年多以來 分析師們第一次降低公司盈利的預測
長期利率仍高於短期利率 如果是短高於長 通常是不景氣的前兆 但是不要忘了日本這次長期不景氣開始於利息反轉之前
公司的盈利(earning)只是增加減緩 並非崩落
公司的earning yield現在是8% 比十年期財政部公債利率約3% 要高出5% 以從前的經驗來看 當有這樣大的差異時 平均一年後S&P500指數有26.7%的回報
同時公司的earning yield比公司債的利率高得多 使得股票的價格看起來比公司債便宜
私營企業的收入開始反彈 公司手中有創記錄高的現金
歐洲雖有些國家有債務的問題 但是工業發達國家的藍籌股和出口商卻被較低的歐元所支撐
西班牙和葡萄牙成功地發行了新的公債 多少拾回了一些信心
辦公室空屋率升至17.4% 而其第二季租金減少0.9% 平均為$22.01/平方呎/year 2008年高峰時為$25 紐約市辦公室空屋率穩定下來 現為11.7%
上一季住宅房租在長期低落後第一次回升 全國平均一至五月生了3%
住宅的REIT(real-estate investment trust) 上季表現不錯 沒有隨大市跌落 今年以來REIT平均上漲了20% 但是要注意它們的2011年預估p/e是18.8 比市場平均的11.2超過不少 而且price/book為2.5 是五年來最高的 股價從最低點上漲了139% 股利從10.6%降至3.1%
採購經理指數(PMI)從五月的59.7降至六月的56.2 但比去年六月的45.3高出24.06% 第二季平均為58.8 高於第一季的58.2
第二季的工作總時數 年成長率為3.3% 表示第二季的GDP年成長率可能大於3.3% 那是高過第一季的2.7%
美國公司債劵利率和政府債劵利率的差異 通常在不景氣前會擴大 目前並沒有發生
美國汽車銷售量 六月年率為一千一百一十萬輛 低於五月的一千一百六十萬輛和四月的一千一百二十萬輛 但是高於去年六月的九百七十萬輛
CBOE equity put-call 比為60:100 而S&P100為125:100 此時仍被認為是bullish, 當數字接近30:100(equity put-call)和75:100(S&P100) 才會被認為bearish
工業生產(industrial output) 五月為103.5 高於四月的102.3 比去年五月的95.8高出8.04%
六月電力生產為89,513百萬千瓦小時 高出五月的84,533 比去年六月的86,151多出3.9%
四月商業庫存比去年同期少約3%
五月訂單比四月略少 但比去年同期高出18%
五月消費者花費比四月高0.25% 比去年五月高出4.55%
信用卡delinquencies rate 落至八年來最低3.88% 2002年時為4%
老成仍維持上回的結論 認為經濟成長放緩 但再進入不景氣的機會不大
那麼專家朋友您呢?
以下是一些數據和報告 供各位專家朋友參考 自行作結論
非農業就業人數 在六月少了125,000 原因是政府裁撤了225,000位人口普查的臨時員工 目前仍有339,000位 將會陸續被被裁
失業率由五月的9.7%降至六月的9.5% 第二季的失業率平均為9.7% 和第一季相同 比去年第四季10.0%略好一些 但是不要忽略了退出就業市場的人數有625,000
六月份 雖然政府裁撤了臨時員工 但是民間增雇了83,000人 第二季平均每月增雇119,000人 高於第一季的79,000人
U6(包括嚴重非充分就業 如企管碩士在速食店打工 太空博士在加油站為顧客加油)在六月份增至16.5%
目前失業率比過去復甦期平均數高1.4% 目前的(就業人數/人口總數)比過去復甦期平均數低1.4%
六月份平均每小時收入比五月份降低
平均失業期現為35.2週 比以前不景氣最長失業期還多14週
ISM(Institute for Supply Management) 服務部分六月僱用的指數為53.8 低於五月的55.4 該指數高於50仍算成長 其工業部份 在六月降低了3.5點
約有八百萬件房貸在進行delinquency,default or foreclosure 的過程
全美房市有五千七百萬戶有貸款 其中有30%所欠金額超過房價95%或是更多 那裡面有一千五百萬棟房屋有short sale(售價低於房主的債務 但銀行免去其差價的責任)的可能性
政府推動房貸modification 估計其中仍將會有70%的default rate
一年多以來 分析師們第一次降低公司盈利的預測
長期利率仍高於短期利率 如果是短高於長 通常是不景氣的前兆 但是不要忘了日本這次長期不景氣開始於利息反轉之前
公司的盈利(earning)只是增加減緩 並非崩落
公司的earning yield現在是8% 比十年期財政部公債利率約3% 要高出5% 以從前的經驗來看 當有這樣大的差異時 平均一年後S&P500指數有26.7%的回報
同時公司的earning yield比公司債的利率高得多 使得股票的價格看起來比公司債便宜
私營企業的收入開始反彈 公司手中有創記錄高的現金
歐洲雖有些國家有債務的問題 但是工業發達國家的藍籌股和出口商卻被較低的歐元所支撐
西班牙和葡萄牙成功地發行了新的公債 多少拾回了一些信心
辦公室空屋率升至17.4% 而其第二季租金減少0.9% 平均為$22.01/平方呎/year 2008年高峰時為$25 紐約市辦公室空屋率穩定下來 現為11.7%
上一季住宅房租在長期低落後第一次回升 全國平均一至五月生了3%
住宅的REIT(real-estate investment trust) 上季表現不錯 沒有隨大市跌落 今年以來REIT平均上漲了20% 但是要注意它們的2011年預估p/e是18.8 比市場平均的11.2超過不少 而且price/book為2.5 是五年來最高的 股價從最低點上漲了139% 股利從10.6%降至3.1%
採購經理指數(PMI)從五月的59.7降至六月的56.2 但比去年六月的45.3高出24.06% 第二季平均為58.8 高於第一季的58.2
第二季的工作總時數 年成長率為3.3% 表示第二季的GDP年成長率可能大於3.3% 那是高過第一季的2.7%
美國公司債劵利率和政府債劵利率的差異 通常在不景氣前會擴大 目前並沒有發生
美國汽車銷售量 六月年率為一千一百一十萬輛 低於五月的一千一百六十萬輛和四月的一千一百二十萬輛 但是高於去年六月的九百七十萬輛
CBOE equity put-call 比為60:100 而S&P100為125:100 此時仍被認為是bullish, 當數字接近30:100(equity put-call)和75:100(S&P100) 才會被認為bearish
工業生產(industrial output) 五月為103.5 高於四月的102.3 比去年五月的95.8高出8.04%
六月電力生產為89,513百萬千瓦小時 高出五月的84,533 比去年六月的86,151多出3.9%
四月商業庫存比去年同期少約3%
五月訂單比四月略少 但比去年同期高出18%
五月消費者花費比四月高0.25% 比去年五月高出4.55%
信用卡delinquencies rate 落至八年來最低3.88% 2002年時為4%
老成仍維持上回的結論 認為經濟成長放緩 但再進入不景氣的機會不大
那麼專家朋友您呢?
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