今年初以來,直到十二月二十日.小型股票為主的指數-羅素兩千(Russell 2000),成長了26.5%,遠超過大型股指數S&P500的11.9%. 如果在去年(2009)三月,當羅素兩千指數為350時投資小型股,到如今指數為782,回報率是超過一倍還轉彎.那麼現在是該出場還是繼續持有?
雖然Russell2000指數目前距離歷史高點850(2007年)還有些距離.但這不是注意的重點.應該注意的是它的p/e比和S&P500的p/e比之間的關係.以未來十二個月的預計盈餘來看,Russell2000的p/e目前是26.82,而S&P500的p/e是14.46. 用簡單的公式表示, Russell2000p/e(26.82) : S&P500p/e(14.46) = 1.85 : 1 . 一般說來,當數字為1:1時,小型股的價值被低估.當數字為2:1時,小型股的價值被高估.目前數字接近2:1,是值得注意.
但是現在的經濟狀況只是剛解凍微溫,距離火熱還遠.無論大小股的盈餘,都有成長的空間.特別是小股,通常比大股成長要快.因此,如果2011年,小股的盈餘成長仍然高過大股甚多.那麼,繼續持有小型股仍然合理.特別是小型價值股.
要是未來什麼時候看到數字大過2:1甚多,不妨逐步移出小型股以保持戰果.
在此順便恭祝大家
聖誕快樂
新年快樂
投資發財
2010年12月1日 星期三
愛爾蘭國債和其公司稅率
十一月五號,道瓊指數站上今年以來的最高點.之後,連跌三週又兩天,共四百餘點.直到今天十二月一日一口氣漲回兩百五十點.其間三週餘跌落的原因,多半歸咎於愛爾蘭政府欠債太多,需要歐盟金援.
金援就金援,本來也沒什麼了不起.因為愛爾蘭的經濟規模在歐盟諸國中佔比率甚小.但是怕骨牌效應,葡萄牙,西班牙,意大利的問題接著來.麻煩就大了.
愛爾蘭是歐洲邊陲島國,從前經濟向來不怎麼靈光,靠著隔壁英國老大哥混混日子.有一個玩笑,說是愛爾蘭最大的出口項目是他們的老百姓.因為愛爾蘭裔的老美比愛爾蘭籍的國民還多.
自從加入歐盟後,機會來了.愛爾蘭利用較低廉的勞工,歐盟會員國的便利,英語國家的語言優勢,訂下很低的公司稅率(12.5%).來吸引國外的投資,尤其是美國.
果然沒錯,吸引了許多外國投資.造就了愛爾蘭空前的繁榮.大概是窮貫了,一有了點兒錢,就使勁的花.不夠,就借著花.政府人民一齊花.自然地造成假象的繁榮,泡沫的房市.加上銀行體系放款標準寬鬆.當這次金融風暴發生後,當然引起嚴重的財政危機.
當你急需錢時向人掉頭寸,是不是要接受金主的條件.此時也不例外.歐盟向愛爾蘭提出條件中,最具爭議性的條件是歐盟要求愛爾蘭提高公司稅.此要求表面看似要愛爾蘭增加稅收,以加強償債能力.實際上是歐盟兩大咖-德國和法國想降低愛爾蘭的競爭力.怎麼說呢?容在下慢慢道來.
先看看一些國家的公司稅率.日本36%+;美國35%;法國34.4%;德國29.8%;歐盟平均23.2%;台灣17%;新加坡15%;香港15%;愛爾蘭12.5%;保加利亞和塞普路斯10%.
歐洲國家中,雖然保加利亞和塞普路斯兩地的工資不高,公司稅超低.但是工業水準較低,又非英語國家.所以,各國,尤其是美國企業,要想進軍歐洲市場,無不以愛爾蘭為基地首選.
目前,愛爾蘭的出口佔生產毛額的80%,其中的70%約一千一百億歐元(一千四百九十億美元)是靠外國直接投資而來.估計每增1%公司稅,會減少3.7%國外直接投資.
美國有超過六百家公司在愛爾蘭投資.在當地僱用超過十萬人,佔外資僱用人員的70%.美國公司行號一共在愛爾蘭投資了有一千六百五十億美元.比美國在中國,印度,蘇俄和巴西的投資總合還多.要是愛爾蘭一鬆口說要加公司稅,外資鐵定要跑.那時,愛爾蘭不但沒錢還貸款,恐怕日子都混不下去.所以當愛爾蘭宣布誓死捍衛公司稅率後.市場也就平靜下來.
其實公司稅率對景氣的影響是很大.除了吸引外資,對於本國資金回籠亦有絕對的影響.新加坡和香港一向維持低公司稅率來吸引外資,並且開放市場,因而成為亞洲金融中心.這次衰退,這二地恢復得非常迅速.
台灣的公司稅率多年來維持在23%,約一年多前降為17%.這舉動吸引了許多資金回籠.加上其它政策,使得台灣景氣逐漸回溫.失業率也降至5%以下.
美國期中選舉,共合黨奪回眾議院.有意提案將公司稅從35%降至28%以利經濟復甦.又有美國跨國公司遊說國會成立稅務假期.用低稅率來吸引留在國外超過一兆美元的投資所得流回美國,以助經濟復甦.若此二項通過,應會有助經濟繁榮.
記得論語中有一篇.魯公問孔子該如何收稅.孔子答說值十取一.魯公貪財,說何不值十取二.孔子說一已足何須二.可見自古以來,輕徭薄賦本就是富民強國的好法子.
要是大夥兒最多只要付10%的所得稅.那麼最起碼消費市場一定大大地興旺.
金援就金援,本來也沒什麼了不起.因為愛爾蘭的經濟規模在歐盟諸國中佔比率甚小.但是怕骨牌效應,葡萄牙,西班牙,意大利的問題接著來.麻煩就大了.
愛爾蘭是歐洲邊陲島國,從前經濟向來不怎麼靈光,靠著隔壁英國老大哥混混日子.有一個玩笑,說是愛爾蘭最大的出口項目是他們的老百姓.因為愛爾蘭裔的老美比愛爾蘭籍的國民還多.
自從加入歐盟後,機會來了.愛爾蘭利用較低廉的勞工,歐盟會員國的便利,英語國家的語言優勢,訂下很低的公司稅率(12.5%).來吸引國外的投資,尤其是美國.
果然沒錯,吸引了許多外國投資.造就了愛爾蘭空前的繁榮.大概是窮貫了,一有了點兒錢,就使勁的花.不夠,就借著花.政府人民一齊花.自然地造成假象的繁榮,泡沫的房市.加上銀行體系放款標準寬鬆.當這次金融風暴發生後,當然引起嚴重的財政危機.
當你急需錢時向人掉頭寸,是不是要接受金主的條件.此時也不例外.歐盟向愛爾蘭提出條件中,最具爭議性的條件是歐盟要求愛爾蘭提高公司稅.此要求表面看似要愛爾蘭增加稅收,以加強償債能力.實際上是歐盟兩大咖-德國和法國想降低愛爾蘭的競爭力.怎麼說呢?容在下慢慢道來.
先看看一些國家的公司稅率.日本36%+;美國35%;法國34.4%;德國29.8%;歐盟平均23.2%;台灣17%;新加坡15%;香港15%;愛爾蘭12.5%;保加利亞和塞普路斯10%.
歐洲國家中,雖然保加利亞和塞普路斯兩地的工資不高,公司稅超低.但是工業水準較低,又非英語國家.所以,各國,尤其是美國企業,要想進軍歐洲市場,無不以愛爾蘭為基地首選.
目前,愛爾蘭的出口佔生產毛額的80%,其中的70%約一千一百億歐元(一千四百九十億美元)是靠外國直接投資而來.估計每增1%公司稅,會減少3.7%國外直接投資.
美國有超過六百家公司在愛爾蘭投資.在當地僱用超過十萬人,佔外資僱用人員的70%.美國公司行號一共在愛爾蘭投資了有一千六百五十億美元.比美國在中國,印度,蘇俄和巴西的投資總合還多.要是愛爾蘭一鬆口說要加公司稅,外資鐵定要跑.那時,愛爾蘭不但沒錢還貸款,恐怕日子都混不下去.所以當愛爾蘭宣布誓死捍衛公司稅率後.市場也就平靜下來.
其實公司稅率對景氣的影響是很大.除了吸引外資,對於本國資金回籠亦有絕對的影響.新加坡和香港一向維持低公司稅率來吸引外資,並且開放市場,因而成為亞洲金融中心.這次衰退,這二地恢復得非常迅速.
台灣的公司稅率多年來維持在23%,約一年多前降為17%.這舉動吸引了許多資金回籠.加上其它政策,使得台灣景氣逐漸回溫.失業率也降至5%以下.
美國期中選舉,共合黨奪回眾議院.有意提案將公司稅從35%降至28%以利經濟復甦.又有美國跨國公司遊說國會成立稅務假期.用低稅率來吸引留在國外超過一兆美元的投資所得流回美國,以助經濟復甦.若此二項通過,應會有助經濟繁榮.
記得論語中有一篇.魯公問孔子該如何收稅.孔子答說值十取一.魯公貪財,說何不值十取二.孔子說一已足何須二.可見自古以來,輕徭薄賦本就是富民強國的好法子.
要是大夥兒最多只要付10%的所得稅.那麼最起碼消費市場一定大大地興旺.
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