小型股的去從

今年初以來,直到十二月二十日.小型股票為主的指數-羅素兩千(Russell 2000),成長了26.5%,遠超過大型股指數S&P500的11.9%. 如果在去年(2009)三月,當羅素兩千指數為350時投資小型股,到如今指數為782,回報率是超過一倍還轉彎.那麼現在是該出場還是繼續持有?
雖然Russell2000指數目前距離歷史高點850(2007年)還有些距離.但這不是注意的重點.應該注意的是它的p/e比和S&P500的p/e比之間的關係.以未來十二個月的預計盈餘來看,Russell2000的p/e目前是26.82,而S&P500的p/e是14.46. 用簡單的公式表示, Russell2000p/e(26.82) : S&P500p/e(14.46) = 1.85 : 1 . 一般說來,當數字為1:1時,小型股的價值被低估.當數字為2:1時,小型股的價值被高估.目前數字接近2:1,是值得注意.
但是現在的經濟狀況只是剛解凍微溫,距離火熱還遠.無論大小股的盈餘,都有成長的空間.特別是小股,通常比大股成長要快.因此,如果2011年,小股的盈餘成長仍然高過大股甚多.那麼,繼續持有小型股仍然合理.特別是小型價值股.
要是未來什麼時候看到數字大過2:1甚多,不妨逐步移出小型股以保持戰果.

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