美國聯邦儲備局主席葉倫及其各地儲備銀行總裁、經常發表談話，針對是否加息作出不同看法。基本上都是根據多方經濟數據來作討論。原本美國經濟強度是可以支持適度緩慢加息，但因其餘地區國家經濟仍然遲滯、以至美國加息的延緩。
放下這許多的評論、討論和爭論。有沒有什麼簡單的方法來預測？先註明：所有的預測都有可能不正確。
上回聯準會加息一碼是在去年十二月，當時的LIBOR(London Interbank offered Rate)三個月的利率是從0.25%（前數月），漸漸漲到0.45%（前數週）。
現在LIBOR三個月的利率己漲到0.82%（八月二十日），是不是意味著三個月內加息的可能性已經大大地增加？
別忘了，LIBOR是銀行間彼此互借的利息，他們又是靠利息吃飯的，他們對利率的敏感度是大於一般人的。
2016年7月23日 星期六
Negative Inerest Rate- Perfect Investment Dream 負利率-投資美夢
At this moment, there is about $14 trillion government bond in negative interest rate in the world. In theory, if you can sell short on those bond, you are entitled to collect interest. For me, this is a perfect investment dream.
First, you issue paper to change cash, if you can sell nake, you don't even need any capital.
Second, whoever hold your paper need pay you interest . If they don't, you can simply take out from their principal.
Third, put those cash in strong financial institutions. You still can collect interest, even they pay very little now. End of the story, the term doesn't mater, sell as much as you can as soon as the interest rates are negative.
So, is this a perfect investment dream? Even this is, it's still a dream.
Warren Buffett said, interest rate is like gravity. When interest rate is zero, gravity is zero. When people expect zero interest rate for a long time, assets price could be infinite. I would like to add, negative interest rate like a rocket, will accelerate to move higher. The question is, when positive Inerest rate comes back, gravity will be back as well. Those high price assets in those negative interest rate area, are they going to collapse on the ground?
目前全世界有14兆美元的政府債券殖利率是負的。理論上來說，如果你賣空這些債券，你收得利息。對我來說，這是一個投資美夢。
第一，你是用紙換錢。要是能無抵押賣空，連本都免了。
第二，無論誰持有你的合約，就得付你利息。誰膽敢不付，扣其本金便是。
第三，將這些錢放在質優金融機構，仍可收到利息，雖然他們付的利率很低。
結論是，無論這些負利率的政府債券是何時到期，能賣多少算多少。所以，這是一個投資美夢嗎？就算是，它仍是一個夢。
巴菲特説過，利率就像萬有引力一樣。當利率為零時，引力也為零。如果人們認為利率長期為零時，資產價格可能無限上漲。我加上一句，負利率就像火箭一樣，會加速價格上升。問題是當正利率回來時，這些負利率地區的資產價格會不會重摔在地上？
First, you issue paper to change cash, if you can sell nake, you don't even need any capital.
Second, whoever hold your paper need pay you interest . If they don't, you can simply take out from their principal.
Third, put those cash in strong financial institutions. You still can collect interest, even they pay very little now. End of the story, the term doesn't mater, sell as much as you can as soon as the interest rates are negative.
So, is this a perfect investment dream? Even this is, it's still a dream.
Warren Buffett said, interest rate is like gravity. When interest rate is zero, gravity is zero. When people expect zero interest rate for a long time, assets price could be infinite. I would like to add, negative interest rate like a rocket, will accelerate to move higher. The question is, when positive Inerest rate comes back, gravity will be back as well. Those high price assets in those negative interest rate area, are they going to collapse on the ground?
目前全世界有14兆美元的政府債券殖利率是負的。理論上來說，如果你賣空這些債券，你收得利息。對我來說，這是一個投資美夢。
第一，你是用紙換錢。要是能無抵押賣空，連本都免了。
第二，無論誰持有你的合約，就得付你利息。誰膽敢不付，扣其本金便是。
第三，將這些錢放在質優金融機構，仍可收到利息，雖然他們付的利率很低。
結論是，無論這些負利率的政府債券是何時到期，能賣多少算多少。所以，這是一個投資美夢嗎？就算是，它仍是一個夢。
巴菲特説過，利率就像萬有引力一樣。當利率為零時，引力也為零。如果人們認為利率長期為零時，資產價格可能無限上漲。我加上一句，負利率就像火箭一樣，會加速價格上升。問題是當正利率回來時，這些負利率地區的資產價格會不會重摔在地上？
2016年6月23日 星期四
FORTUNE 500 幸運五百之十大
新一期的幸運雜誌（FORTUNE）公佈2015年全美五百大企業，其中前十名有三名醫療保健企業是新進入的。分別是MCKESSON（5）、UNITED HEALTH（6）、CVS HEALTH（7），由此反映出美國醫療費用之快速成長。
而十家最賺錢的企業中有五家是金融機構。分別是JPMORGAN CHASE（2）、BERKSHIRE HATHAWAY（3）、WELLS FARGO（4）、CITIGROUP（7）、BANK OF AMERICA（10），要是聯準會今年再加息，金融業豈不更發財。
巴菲特的波克夏公司營業額排第四，獲利排第三。要是能再有聰明的收購，2016的營業額和獲利有可能各進一步。但是要想成為全美第一大企業和第一賺錢企業還須相當時日。因為它的營業額尚不及排名第一WAL-MART的一半，而賺錢也不及排名第一APPLE的一半。
而十家最賺錢的企業中有五家是金融機構。分別是JPMORGAN CHASE（2）、BERKSHIRE HATHAWAY（3）、WELLS FARGO（4）、CITIGROUP（7）、BANK OF AMERICA（10），要是聯準會今年再加息，金融業豈不更發財。
巴菲特的波克夏公司營業額排第四，獲利排第三。要是能再有聰明的收購，2016的營業額和獲利有可能各進一步。但是要想成為全美第一大企業和第一賺錢企業還須相當時日。因為它的營業額尚不及排名第一WAL-MART的一半，而賺錢也不及排名第一APPLE的一半。
2016年6月12日 星期日
石油價格的去從
今年一月間石油價格創下近十些年的最低價、每桶＄31.61（WTI）後，慢慢回升到每桶$49.07（6/10/2016）。 那麼往後呢？
用兩個方向來看，一是供需、二是成本。
原本這回油價下跌主要原因是供應增加的速度高於需求增加的速度，曾經一天多出兩百萬桶。供過於求，自然造成油價下跌。油價下跌後刺激了消費增加，以美國為例，近一年來，耗油高的休旅車銷量高於省油的一般轎車。駕駛的里程也增加甚多。用今年四月的數據來看，世界石油的需求量是每天九千五百九十萬桶（十二個月的平均數）。供應量是每天九千五百七十萬桶。少少地供不應求。
再來看看各國石油的生產成本（2015年）。奈及利亞＄69每桶、美國＆加拿大＄68、埃及67、英國66、委內瑞拉55、俄羅斯52、卡達40、挪威39、伊朗28、伊拉克23、沙烏地14、科威特10.5（數據來自經濟學人雜誌）。其中一半國家生產成本高於現今油價，產一桶虧一桶。另外一些國家的產量己達飽和，短期增產不易。
結論是：只要經濟有所成長，油價當有相當支撐。
用兩個方向來看，一是供需、二是成本。
原本這回油價下跌主要原因是供應增加的速度高於需求增加的速度，曾經一天多出兩百萬桶。供過於求，自然造成油價下跌。油價下跌後刺激了消費增加，以美國為例，近一年來，耗油高的休旅車銷量高於省油的一般轎車。駕駛的里程也增加甚多。用今年四月的數據來看，世界石油的需求量是每天九千五百九十萬桶（十二個月的平均數）。供應量是每天九千五百七十萬桶。少少地供不應求。
再來看看各國石油的生產成本（2015年）。奈及利亞＄69每桶、美國＆加拿大＄68、埃及67、英國66、委內瑞拉55、俄羅斯52、卡達40、挪威39、伊朗28、伊拉克23、沙烏地14、科威特10.5（數據來自經濟學人雜誌）。其中一半國家生產成本高於現今油價，產一桶虧一桶。另外一些國家的產量己達飽和，短期增產不易。
結論是：只要經濟有所成長，油價當有相當支撐。
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