今天的重點倒不是1968年的經典西部電影由Clint Eastwood 主演的 The Good, The Bad and The Ugly. 而是演用其名而想出今天的標題 The Winner, The Loser and The Surviver. 內容是有關金融風暴後這些年來各個金融機構的消長.首先談的是這次金融風暴的贏家們. 一是J.P.Mogan Chase, 大通銀行在傑米迪蒙的帶領下少惹次級貸款. 保持本身的元氣, 用極低的價格拿下Bear Stern 不說, 連購款都是財政部先墊, 而且不負該公司所留下爛攤子的責任. 另外低價收購到 Washionton Mutual, 居然條件好到連承受的債務都可以打折. 但是後來發生London Whale 的交易醜聞, 令人懷疑他們的管理是否夠嚴謹. 今年以來JMP 的股價最高為$67.19一股, 從2009年的$15.00低價漲了很多, 但是尚未超過2000年的$67.20的紀錄.二是Wells Fargo, 在John Stump 的領導下用一百九十億美元的價格搶下Wachovia. Wachovia 原本是Citibank 口中的肥肉, 但在金融風暴的時候, Citibank 本身財務困難, 僅出價十億收購Wachovia, 當然敵不過Wells Fargo. Wells Fargo 財務保守, 管理嚴謹, 步步為營, 但作風大膽進取. 難怪Warren Buffet 非常欣賞. 雖然己是歷史新高價, 卻仍持續增購. WFC 今年以來的最高價為$56.70, 早已超過2008年當時的歴史新高價$44.70. WFC 在2009年的最低價為$7.80.三是Black Rock, 在2009年Lary Fink 領導BLK 聰明地收購了Barclay Bank 的 i-share 生意, 立刻將其資產管理的金額加倍. 這幾年來, 股價從2009年的低價$88.90 至今天的$369.10. i-share的生意是以全球各市場指數的ETF為主.
四是最大的贏家, 非Bershire Hathaway 莫屬. Warren Buffett 帶領BRK 從金融危機以來, 放高利貸給質優但缺錢的金融及工業公司. 聰明地收購許多積優企業. 幾年前BRK 其市場價值尚排不上前十名. 但去年已經進入前五名. 說不定Warrent Buffett 在退休前, BRK 會升至第一.
輸家們倒簡單, 像是倒店的Lehman Brothers, IndyMac, CIT 等等. 加上被收購的Bear Stern,Washington Mutual,Wachovia& Merrill Lynch. 都算是大輸家.
至於存活者則有Citibank, AIG, Bank of America, Fannie Mae & Freddie Mac. 這些金融機構要不是聯邦政府大力融資相救, 否則也早就掛了.
Citibank在2000年時股價最高為$591.3一股. 而今僅為$54.55一股. 2009年時最低為$9.7. 在當時為了求生存Citibank 忍痛用低價賣了些很有價值的資產.更別提有能力收購別人. 如今獲利能力大不如前, 2006年一股賺$41.90, 而去年僅有$2.48. 要想恢復從前的榮景, 不但要非常努力, 而且需要相當長的時間.
AIG 的情況和Citibank 類似, 可以從新起步成長, 但想回到從前的風光, 卻是遙遙無期.
Bank of America 原本沒有涉及太多的次貸業務. 但笨笨地收購了Country Wide, 結果掉入泥沼, 損失慘重. 所幸的是收購了Merril Lynch, 是今天最多收益最多的部門. 如今次貸所留下的法律及罰款問題也解決了差不多. 要是本份認真經營, 倒是很有機會恢復昔日榮景.
Fannie& Freddie 目前位於聯邦掌控之下, 既非公營, 亦非私營. 雖有盈餘但全數充公. 他們的前途可是未明. 當今政府的策略僅有"拖"一字.
2015年5月13日 星期三
房價加溫
美國今年第一季一家庭成屋中間價格增至$205,200. 比去年同期成長了7.4%. 在第一季市場上的待售庫存量為4.6個月的銷量. 低於去年的4.9個月. 一般經濟學家認為待售庫存量為6到7個月的銷量是為健康的買賣平衡.
一家庭新屋的建築, 從2011年的 431,000棟增為去年2014的648,000棟, 但仍僅有正常的一百二十多萬棟一年的一半. 在高峯的2015年是一百七十萬樓.
房價增加主要的是因為需求略增而供應未增. 需求增加約原因是經濟穩定成長, 就業情況改善, 儲蓄率正常, 家庭數量成長. 供應未增的原因是有些地區房價尚未高到使溺水屋消失, 屋主耐心等待更好的時機. 另外, 建築商原先多蓋高價新屋, 現在要是中低價位需求大, 價格好, 應該會看到中低價位的新屋建築量增加.
房屋泡沫的主要原因是美國政府的房屋策略的失敗. 目前經過各項檢修, 應是正常健康多多. 但願房價及銷量合理成長. 讓大眾百姓可以買得起自己的住房, 安居樂業.
一家庭新屋的建築, 從2011年的 431,000棟增為去年2014的648,000棟, 但仍僅有正常的一百二十多萬棟一年的一半. 在高峯的2015年是一百七十萬樓.
房價增加主要的是因為需求略增而供應未增. 需求增加約原因是經濟穩定成長, 就業情況改善, 儲蓄率正常, 家庭數量成長. 供應未增的原因是有些地區房價尚未高到使溺水屋消失, 屋主耐心等待更好的時機. 另外, 建築商原先多蓋高價新屋, 現在要是中低價位需求大, 價格好, 應該會看到中低價位的新屋建築量增加.
房屋泡沫的主要原因是美國政府的房屋策略的失敗. 目前經過各項檢修, 應是正常健康多多. 但願房價及銷量合理成長. 讓大眾百姓可以買得起自己的住房, 安居樂業.
2015年5月8日 星期五
超級電腦
四月份開始, Intel 和 Cray 合作開發最新最快的超級電腦 Aurora. 這個超級電腦將座落在 Argonne National Laboratory in Illinois, 預算是兩億美金, 預定在2018年上線操作.
超級電腦的商業市場原本不大, 從多年前的幾台一年, 到前一陣子的幾百台一年, 而現今是幾千台一年. 市場規模可達一百五十億到兩百億一年. 早先超級電腦一台要賣一千萬美金以上一台. 而現在訂價是五十萬起. 當然, 超超級的仍是數以億計.
許多公司行號並不公開他們有什麼超級電腦, 為的是用作競爭的秘密武器. 有趣的是十五年前位於Lawrence Livermore National Labortary 的超級電腦 ASCI White, 在當時價值數以百萬計, 其運算速度為4,900Gigaflops. 還不如目前最好的個人電腦 Apple MacPro( 內有Intel 十二核心Xeon E5 晶片), 其速度為7,000Gigaflops(1 gigaflops= 1 billion caculations per second), 其市場價格僅不到美金一萬.
目前速度最快的超級電腦是中國的天河二號, 其速度為33,860,000 Gigaflops. 當Aurora 完成時, 其速度將為180,000,000 Gigaflops.
超級電腦的商業市場原本不大, 從多年前的幾台一年, 到前一陣子的幾百台一年, 而現今是幾千台一年. 市場規模可達一百五十億到兩百億一年. 早先超級電腦一台要賣一千萬美金以上一台. 而現在訂價是五十萬起. 當然, 超超級的仍是數以億計.
許多公司行號並不公開他們有什麼超級電腦, 為的是用作競爭的秘密武器. 有趣的是十五年前位於Lawrence Livermore National Labortary 的超級電腦 ASCI White, 在當時價值數以百萬計, 其運算速度為4,900Gigaflops. 還不如目前最好的個人電腦 Apple MacPro( 內有Intel 十二核心Xeon E5 晶片), 其速度為7,000Gigaflops(1 gigaflops= 1 billion caculations per second), 其市場價格僅不到美金一萬.
目前速度最快的超級電腦是中國的天河二號, 其速度為33,860,000 Gigaflops. 當Aurora 完成時, 其速度將為180,000,000 Gigaflops.
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