The Good, The Bad and The Ugly ; The Winner, The Loser and The Surviver

今天的重點倒不是1968年的經典西部電影由Clint Eastwood 主演的 The Good, The Bad and The Ugly. 而是演用其名而想出今天的標題 The Winner, The Loser and The Surviver. 內容是有關金融風暴後這些年來各個金融機構的消長.首先談的是這次金融風暴的贏家們. 一是J.P.Mogan Chase,  大通銀行在傑米迪蒙的帶領下少惹次級貸款. 保持本身的元氣, 用極低的價格拿下Bear Stern 不說, 連購款都是財政部先墊, 而且不負該公司所留下爛攤子的責任. 另外低價收購到 Washionton Mutual, 居然條件好到連承受的債務都可以打折. 但是後來發生London Whale 的交易醜聞, 令人懷疑他們的管理是否夠嚴謹. 今年以來JMP 的股價最高為$67.19一股, 從2009年的$15.00低價漲了很多, 但是尚未超過2000年的$67.20的紀錄.二是Wells Fargo, 在John Stump 的領導下用一百九十億美元的價格搶下Wachovia. Wachovia 原本是Citibank 口中的肥肉, 但在金融風暴的時候, Citibank 本身財務困難, 僅出價十億收購Wachovia, 當然敵不過Wells Fargo. Wells Fargo 財務保守, 管理嚴謹, 步步為營, 但作風大膽進取. 難怪Warren Buffet 非常欣賞. 雖然己是歷史新高價, 卻仍持續增購. WFC 今年以來的最高價為$56.70, 早已超過2008年當時的歴史新高價$44.70. WFC 在2009年的最低價為$7.80.三是Black Rock, 在2009年Lary Fink 領導BLK 聰明地收購了Barclay Bank 的 i-share 生意, 立刻將其資產管理的金額加倍. 這幾年來, 股價從2009年的低價$88.90 至今天的$369.10. i-share的生意是以全球各市場指數的ETF為主.
四是最大的贏家, 非Bershire Hathaway 莫屬. Warren Buffett 帶領BRK 從金融危機以來, 放高利貸給質優但缺錢的金融及工業公司. 聰明地收購許多積優企業. 幾年前BRK 其市場價值尚排不上前十名. 但去年已經進入前五名. 說不定Warrent Buffett 在退休前, BRK 會升至第一.

輸家們倒簡單, 像是倒店的Lehman Brothers, IndyMac, CIT 等等. 加上被收購的Bear Stern,Washington Mutual,Wachovia& Merrill Lynch. 都算是大輸家.

至於存活者則有Citibank, AIG, Bank of America, Fannie Mae & Freddie Mac. 這些金融機構要不是聯邦政府大力融資相救, 否則也早就掛了.
Citibank在2000年時股價最高為$591.3一股. 而今僅為$54.55一股. 2009年時最低為$9.7. 在當時為了求生存Citibank 忍痛用低價賣了些很有價值的資產.更別提有能力收購別人. 如今獲利能力大不如前, 2006年一股賺$41.90, 而去年僅有$2.48. 要想恢復從前的榮景, 不但要非常努力, 而且需要相當長的時間. 
AIG 的情況和Citibank 類似, 可以從新起步成長, 但想回到從前的風光, 卻是遙遙無期.
Bank  of America 原本沒有涉及太多的次貸業務. 但笨笨地收購了Country Wide, 結果掉入泥沼, 損失慘重. 所幸的是收購了Merril Lynch, 是今天最多收益最多的部門. 如今次貸所留下的法律及罰款問題也解決了差不多. 要是本份認真經營, 倒是很有機會恢復昔日榮景. 
Fannie& Freddie 目前位於聯邦掌控之下, 既非公營, 亦非私營. 雖有盈餘但全數充公. 他們的前途可是未明. 當今政府的策略僅有"拖"一字.