波克夏和卡夫食品 發行債卷的聯想

昨天 波克夏Berkshirec和卡夫食品Kraft Foods 分別發行了80億和95億的債券 我們都知道這籌資的目的是 波克夏要收購伯靈頓北方鐵路 卡夫食品要收購凱百利糖果



但是為什麼會選在同一天 況且 波克夏已經發行了年利率2.75%的中期債卷 和年利率5.75%的30年債卷 加上原本就有兩百多億的現金 跟本不用再籌資

我在想 前一陣子 卡夫食品出價173億要買凱百利 被凱百利嫌少而拒絕 之後 卡夫食品打算發行新股來加碼至195億 這時 華老跳出來哇哇大叫 說是出價太高 又說市場低估卡夫食品 發行新股籌資是不智之舉 說得凱百利暗自高興 趕快接受195億的價碼
我看 這是華老在扮黑臉 波克夏有快10%卡夫食品的股份 他要真是反對這項收購案 聯手其它股東把卡夫食品的執行長換掉就行了
凱百利Cadbury的規模不如卡夫食品 但是在美國以外的世界市場參與 卻高明的多 除了歐洲 在新興市場如巴西和印度的佔有率 都有不錯的成績
卡夫食品和凱百利合併後 應該是一加一遠大於二

華老投票反對卡夫食品發行新股籌資 但是收購需須要銀子 卡夫食品只有現金30億 那就只有發行債卷一途
但是 卡夫食品的債信原本一般 遠不如波克夏 雖然波克夏才被由AAA降至AA+ 因為收購伯靈頓北方鐵路的關係
我猜 華老有向卡夫食品拍胸脯說 儘管賣債卷 別人不買我來買 只要華老一句話 那卡夫食品的債卷自然不但好賣 而且 付的利息還低一點 例如 以前4年到期是6.15% 現在6年到期只要約4%
當然債市行情好也有關

那華老的算盤是什麼
第一 現在債市行情 由台灣同胞說是超好 由大陸同胞說是特好 此時不印些紙片兒換些銀兩以待何時 現在的利息 由台灣同胞說是 低到不行 這次波克夏發行6組債卷 1年浮動約0.26%
2年固定約1.6% 5年固定約3.2% 您說低不低
第二 要是卡夫食品的債卷真的需要華老買 他可不願掏自個兒的現金 那是要留作收購之用 然而卡夫食品的債卷利息較高 賣波克夏買卡夫食品 還有利差可賺 老成曰 有何不可
華老做買賣向來是 親兄弟明算帳 他替子公司籌款是有收1%的前例
卡夫食品這次發行4組債卷 30年利率約在6.6% 10年約5.0% 6年約4.0% 3.25年約2.6%

華老數十年前用2500萬買下西思糖果 多年來為他賺了超過10億 真是嚐到甜頭
最近 糖果業的併購行動中 都可看到華老的身影 看來華老不但想作鐵路大王 還想作糖果大王
不但是美國的糖果大王 還是世界的糖果大王